ネオクラウドとは　コアウィーブの受注残は1325億ドル、借りた電力は4.6GW超

ネオクラウドとは、AIの学習や推論に使うGPUをデータセンターに大量に並べ、その計算の能力を企業に貸し出すことに特化したクラウドの会社です。アマゾンやマイクロソフトのような既存のクラウドの大手（ハイパースケーラー）と区別して、「新しいクラウド」という意味でこう呼びます。

事業の形

ネオクラウドの客は、AIモデルを開発する会社や、クラウドの大手そのものです。大手のクラウドは、自前のデータセンターの建設が間に合わない分を、ネオクラウドから借りることがあります。

契約は、数年にわたってGPUの一定の量を借りる長期の契約が中心です。ネオクラウドは、契約を担保に借り入れをして、GPUとデータセンターの設備を購入します。受注残（まだ売上になっていない契約の残高）が大きいほど、先の売上が見えやすくなりますが、先に巨額の設備投資が必要です。

2社の数字

コアウィーブとネビウスの2026年7〜9月期（各社の発表から）

項目	コアウィーブ	ネビウス
売上	36億6100万ドル	9億8080万ドル
前年同期比	約168%増（計算）	571%増
契約した電力	4.6GW超	4GW超
2026年の設備投資の見通し	370億〜390億ドル	約270億ドル
2026年の売上の見通し	130億〜133億ドル	―

コアウィーブの9月末の受注残は約1325億ドルです。実際に動いている電力は1.7ギガワットを超え、7〜9月期に200メガワット以上増えました。一方、純損益は7億900万ドルの赤字で、前年同期の1億1000万ドルの赤字から広がりました。7〜9月期の設備の購入は94億4100万ドルで、売上の約2.6倍（計算）です。

ネビウスは、9月末の年換算の売上（ARR）を64億ドルとしましたが、今後はARRを事業を測る物差しとしては重視しないと説明しました。調整後のEBITDAは4億6580万ドルで、売上の47%でした。年末までに契約した電力を5ギガワットにする目標です。

見るべき点

ネオクラウドの数字では、売上の伸びより、受注残、契約した電力、動いている電力の3つの差を見ると事業の段階がわかります。契約した電力に対して動いている電力が少ないほど、これから建物と設備にお金がかかります。コアウィーブは、契約した4.6ギガワット超のうち、動いているのは1.7ギガワット超です。

関連する用語

• ハイパースケーラー：アマゾン、マイクロソフト、グーグルなど、巨大なデータセンターを自前で持つクラウドの大手。
• 受注残（RPO、バックログ）：契約は済んだがまだ売上になっていない金額。
• GPUクラウドの料金：GPU1基を1時間借りる値段などで示す。

コアウィーブは2026年末の時点の年換算の売上を200億〜210億ドル、動いている電力を1.85ギガワット超と見込んでいます。