SOX指数の仕組み　米国に上場する半導体30社、1社の比率に上限、12月に次の入れ替え

SOXは、米国のナスダックが算出する株価指数です。正式名は「PHLX Semiconductor Sector Index」で、もとはフィラデルフィア証券取引所が1993年に始めました。日本の半導体関連株の動きを説明するときにも、前の晩のSOXの動きがよく引き合いに出されます。ナスダックが公表している算出の方法書から、仕組みをまとめます。

どの会社が入るか

SOXに入るのは、米国の取引所に上場する会社です。本社の国は問いません。台湾のTSMCやオランダのASMLは、米国預託証券（ADR）の形で対象になります。ADRの時価総額は、米国の預託銀行にある株数で計算するため、会社全体の時価総額より小さく数えられることがあります。

業種は、FTSEの業種分類（ICB）で「半導体」か「製造技術装置」に入る会社です。半導体メーカーだけでなく、アプライド・マテリアルズやラムリサーチのような装置メーカーも入ります。そのうえで、時価総額の大きい順に30社を選びます。

SOXの主な決まり（ナスダックの方法書から）

項目	決まり
銘柄数	時価総額の上位30社
上場先	米国の取引所（ADRを含む）
業種	ICBの「半導体」または「製造技術装置」
時価総額の下限	1億ドル
売買の条件	直近6か月の各月に150万株以上の売買
その他の条件	米国で上場オプションがある（または上場できる）こと、上場から3か月以上
重みの上限	1位12%、2位10%、3位8%、4位以下4%
銘柄の入れ替え	年1回。7月末の数字を基に、9月の第3金曜日の翌営業日から
比率の調整	年4回。2・5・8・11月末の数字を基に、3・6・9・12月の第3金曜日の翌営業日から
計算の時間	米東部時間の9時30分1秒から17時16分まで、1秒ごとに配信

出典：Nasdaq「PHLX Semiconductor Sector Index Methodology」（2026年版）。

上限で大型株の偏りを抑える

SOXは時価総額で重みを付ける指数ですが、上位の会社の比率に上限があります。時価総額の1位の会社は12%、2位は10%、3位は8%まで、4位以下はそれぞれ4%までです。上限を超えた分は、時価総額の小さい会社へ順に配り直します。

この仕組みのため、SOXの動きは、エヌビディアのような最大手1社の株価だけでは決まりません。一方で、上位3社で最大30%を占めるため、上位の会社の決算はSOXを大きく動かします。ナスダックは2024年に意見募集を行い、上位の会社の上限を見直しています。

読むときの注意

SOXは株価の指数で、半導体の売上や出荷の量を示すものではありません。会社の業績より先に、市場の期待を織り込んで動きます。また、米国に上場していない会社は入りません。東京エレクトロンやアドバンテスト、サムスン電子、SKハイニックスは対象外です。日本や韓国の半導体株の動きを見るときは、構成の違いを踏まえる必要があります。

今後の注目点

• 次の比率の調整の基準日は11月30日（月）、反映は12月21日（月）の取引開始からです（方法書の日程から計算）。
• 銘柄の入れ替えは年1回で、次は2027年7月末の数字を基に、9月に行われます。
• エヌビディアは11月17日（米国時間）に8〜10月期の決算を発表します。